英特科技登陆创业板股价跌超5%破发聚焦高效换热器领域

  5月23日，浙江英特科技股份有限公司（以下简称“英特科技”）在创业板上市，保荐人为浙商证券股份有限公司，其发行价格43.99元/股，发行市盈率为38.83倍，高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率30.39倍，低于同行业能够比上市公司2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率45.98倍。截止到发稿时间，其股价跌超5%，最新市值约36亿元。

  英特科技专门干高效换热器的研发、生产及销售，产品最重要的包含高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等，作为热泵、空调的核心零部件，大范围的应用于采暖、热水、制冷、工农业生产等领域。

  具体来看，2020年至2022年，公司收入主要来自于壳管式换热器、套管式换热器、降膜式换热器、分配器及其他，其中壳管式换热器和套管式换热器的营收占比较大。

  根据招股书，这次发行前，方线%股份，并经过控制安吉英睿特间接控制公司18%的股份表决权，方真健、陈海萍夫妇合计控制公司75.70%的股份表决权。

  本次IPO所募集的资金大多数都用在年产17万套高效换热器生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

  报告期内，英特科技实现盈利收入约3.28亿元、4.91亿元、5.67亿元，净利润分别约0.62亿元、0.86亿元、1.05亿元。

  报告期内，英特科技的主营业务毛利率分别是33.48%、31.71%和32.12%（剔除运费后），整体较为稳定。

  公司存在原材料价格波动风险。报告期内，公司材料成本占主营业务成本的比例均超70%，占比较大，未来如果铜管、铜棒、钢管等主要原材料涨价，可能会抬升产品的生产所带来的成本，从而影响企业毛利率和盈利能力。

  报告期内，英特科技对前五大客户的出售的收益分别约1.86亿元、2.78亿元、3.51亿元，占各期营业收入的占比分别是56.61%、56.61%和61.97%，客户集中度相比来说较高。若公司与主要客户的合作伙伴关系发生明显的变化，可能会影响企业的经营业绩。

  随着公司业务规模的扩大，应收账款规模也持续增加。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别约0.73亿元、1.11亿元、1.37亿元，分别占当期营业收入的22.11%、22.60%和24.23%，应收账款账面余额较高。若公司应收账款管理不当，有几率存在坏账风险。

  据上市公告书，2023年1-3月，公司营业收入9850.99万元，较去年同期增长9.11%，系公司业务逐步发展，业务收入增加；纯利润是1295.91万元，较去年同期下降8.33%，主要系本期信用减值损失的增加和产品毛利率的下降。

  公司预计2023年1-6月营业收入约2.39亿元至2.5亿元，同比增长10%至15%；预计当期归属于母公司股东的纯利润是3680万元至4180万元，同比增长9.48%至24.35%。